Російський рубль, який минулого тижня на нетривалий час став найслабшою в світі валютою, відіграє свої позиції, як і пошарпаний фондовий ринок Росії. Але це не означає, що економічній команді президента Володимира Путіна вдалося повністю стабілізувати російську валюту і вирішити ті фундаментальні проблеми, які привели її до недавнього падіння.
На перший погляд, рубль і російські цінні папери поправляються і відчувають себе добре. Свої втрати вони відшкодовують швидше, ніж нафтові ціни, які в останні дні просто припинили знижуватися.
Сьогодні долар коштує менше 55 рублів, і це здається справжнім дивом після «чорного вівторка», коли курс рубля опустився майже до 80 за долар. Таке падіння відбулося після того, як російський Центробанк вирішив збільшити свою ключову ставку кредитування з 6,5 до 17%. Тоді здавалося, що фінансові органи можуть зупинити крах тільки за рахунок введення заходів валютного контролю.
Нігерійська нафтова валюта найра за останні 30 днів опустилася всього на 4% по відношенню до долара - на відміну від рубля, який в точці мінімуму втратив майже 37% своєї вартості. Однак центробанк цієї африканської країни не побоявся ввести в м'якій формі заходи валютного регулювання. Він заборонив місцевим кредиторам залишати відкритими свої валютні позиції на ніч і зажадав, щоб вони використовували придбану іноземну валюту протягом 48 годин, а невикористану продавали регулятору.
Поки ця тактика працює, хоча на московській біржі не відбулося різких змін в обсягах торгівлі доларами і євро. Грають на пониження спекулянти завагалися і почали відмовлятися від ставок проти рубля, знаючи про те, що гряде великий продаж іноземної валюти. Останнім часом число «коротких» рублевих контрактів на найбільшому в світі ринку деривативів СМЕ різко скоротилося.
Це дає російським фінансовим органам можливість трохи перепочити, але не більше того. Центробанк вже стикається з наслідками неефективного збільшення ставки. Міжбанківський ринок заклинило, і банки сьогодні не бажають давати один одному в борг. Оновлювана щодня індикативна ставка надання рублевих кредитів MosPrime, по якій провідні банки фінансують один одного, становить 23,5%. У такій ситуації, коли з ліквідністю настільки туго, через якийсь час банки почнуть банкрутувати.
Що займає 28-е місце в країні за розміром активів банк «ТРАСТ» вчора отримав від Центробанку термінову допомогу в розмірі 30 мільярдів рублів (546 мільйонів доларів). Навряд чи це останній банківський крах, якщо враховувати те, що російські фінансові інститути відрізані від західних кредитних ринків американськими і європейськими санкціями, а вагомою внутрішньої альтернативи не існує.
Але зараз Центробанк вже не може знизити ключову ставку, тому що це подасть ринку неправильний сигнал. Такі дії змусять великі компанії відмовитися від своєї доларової готівки, нічого не отримавши натомість.
Отже, що станеться, якщо нафтові ціни продовжать зниження, якщо не будуть зняті санкції, введені через Україну, або якщо не буде якихось інших позитивних зовнішніх подій? Путін заявляє, що російська економіка перебудується, щоб витіснити імпорт і збільшити внутрішнє виробництво. Однак рубль може загинути швидше, ніж це станеться.
У розпорядженні держави і Центробанку виявиться досить мало ресурсів, якщо (а скоріше, коли) їм доведеться відбивати чергову атаку на рубль. Серед них такі. Китай запропонував валютний своп на 24 мільярди доларів з метою підтримки рубля. Є валютні резерви, яких вистачить ненадовго, якщо атака буде тривалою. І є заходи валютного регулювання. Рейтингове агентство Moody's оцінює ризик введення цих заходів як вельми високий. Вчора ввечері воно знизило стелі рейтингів єврооблігацій російських компаній і їхніх валютних депозитів, заявивши наступне:
Рішення поставити стелю рейтингів російських валютних облігацій на рівень рейтингу держоблігацій відображає думку Moody's про те, що цілком ймовірно, держава у разі дефолту за власними борговими зобов'язаннями введе заходи валютного регулювання, які завадять недержавним емітентам виконувати свої зобов'язання по валютних позиках. Moody's також говорить про вірогідність мораторію уряду на погашення зовнішніх боргів навіть за відсутності дефолту. Така ймовірність зростає в контексті значного знецінення російської валюти і з урахуванням того, що держава може контролювати доступ до валютних резервів.
Оскільки такий крайній захід, як і раніше можлива, Росія найближчим часом навряд чи запросить пощади через Україну. Навіть якщо різдвяні переговори в Мінську забезпечать продовження перемир'я і приведуть до домовленості з питання контролю на російсько-українському кордоні, це не означає, що Путін готовий капітулювати. Зміцнення рубля і котирувань російських акцій в останні дні додасть йому впевненості в життєстійкості своєї країни.
Виникла помилка. Будь ласка, спробуйте ще раз пізніше.
Інструкція по відновленню пароля відправлена на
Вітаю, .
Вітаю, .
Видалити профіль Ви впевнені, що хочете видалити ваш профіль?
Факт реєстрації користувача на сайтах РІА Новини позначає його згоду з даними правилами.
Користувач зобов'язується своїми діями не порушувати чинне законодавство Російської Федерації.
Користувач зобов'язується висловлюватися шанобливо по відношенню до інших учасників дискусії, читачам і особам, що фігурують в матеріалах.